Más allá de la firma: el KYB que blinda su emisión de tokens en Chile

La tokenización de activos reales ha dejado de ser una promesa tecnológica para convertirse en una realidad tangible en el mercado de capitales chileno, especialmente tras la entrada en vigencia de la Ley Fintec 21.521. Para directores de finanzas, gestores de fondos y abogados corporativos, la conversación ya no gira en torno al “qué” sino al “cómo”. Y en el epicentro de ese “cómo” no se encuentra un algoritmo complejo ni una cadena de bloques impenetrable, sino un proceso fundamental, riguroso y absolutamente ineludible: el onboarding institucional, o más específicamente, el flujo de “Know Your Business” (KYB).

A menudo, la atención se centra en la estructuración del activo o en la tecnología de tokenización subyacente. Sin embargo, para una plataforma regulada por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), la primera y más crítica puerta de entrada es la validación exhaustiva del emisor. Este proceso no es un mero trámite burocrático; es la base sobre la cual se construye la confianza de todo el ecosistema. Un KYB robusto garantiza la legitimidad del emisor, la procedencia lícita de los fondos y la integridad del activo subyacente, protegiendo así a los inversionistas y al mercado en su conjunto.

Este artículo desglosa el flujo de onboarding KYB para una empresa que busca emitir un activo tokenizado en Chile. Analizaremos las etapas, la documentación requerida y el marco normativo que lo sustenta, demostrando por qué este proceso, lejos de ser un obstáculo, es el principal habilitador de un mercado de activos digitales seguro, transparente y escalable para actores institucionales en Latinoamérica.

¿Qué es exactamente el KYB y por qué es la piedra angular en la tokenización?

En el mundo financiero, el concepto de KYC (Know Your Customer) es ampliamente conocido y se aplica a la verificación de la identidad de personas naturales. El KYB, o “Conozca a su Negocio”, es su equivalente corporativo, pero con un nivel de complejidad exponencialmente mayor. No se trata solo de identificar a una empresa como entidad legal, sino de desentrañar su estructura completa, entender quiénes son sus verdaderos dueños y controladores, y evaluar su perfil de riesgo en el contexto de la prevención del lavado de activos y el financiamiento del terrorismo (ALA/CFT).

Para una emisión de activos tokenizados, el KYB es la primera línea de defensa. Antes de que un metro cuadrado de un edificio de oficinas o una factura por cobrar se convierta en un token digital transferible, la entidad que origina ese activo (el emisor) debe ser sometida a un escrutinio exhaustivo. La Ley Fintec y las normativas de la Unidad de Análisis Financiero (UAF) en Chile establecen claras obligaciones para las plataformas que operan con estos instrumentos, exigiendo una debida diligencia que va mucho más allá de revisar un RUT de empresa.

La importancia del KYB radica en tres pilares fundamentales:

• Cumplimiento Normativo: Es una exigencia legal directa de la CMF y la UAF. No implementarlo o hacerlo de forma deficiente expone tanto al emisor como a la plataforma a severas sanciones, multas y la posible revocación de licencias.
• Mitigación de Riesgos: Un KYB profundo previene que la plataforma sea utilizada para fines ilícitos, como el blanqueo de capitales provenientes de actividades criminales. Identifica riesgos asociados a Personas Expuestas Políticamente (PEP), sanciones internacionales y estructuras corporativas opacas.
• Confianza del Mercado: Para que un family office, un fondo de inversión o cualquier actor institucional considere invertir en un activo tokenizado, necesita la certeza de que el emisor es legítimo y el activo es real y libre de vicios. El sello de un KYB bien ejecutado es una señal de calidad y seguridad para todo el mercado.

El Flujo de Onboarding Institucional: un proceso detallado paso a paso

El proceso de validación de un emisor institucional no es instantáneo. Requiere una colaboración estrecha entre el equipo de compliance de la plataforma de tokenización y el equipo legal y financiero del emisor. Aunque puede variar ligeramente según la complejidad del caso, el flujo generalmente sigue cuatro fases críticas.

Fase 1: Recopilación y verificación de la documentación corporativa

Esta es la base del proceso. Se busca establecer la existencia legal de la empresa, su buen estado y quiénes tienen la autoridad para actuar en su nombre. La documentación estándar solicitada incluye, entre otros:

• Escritura de Constitución y sus modificaciones: Para entender la historia, objeto social y estructura inicial de la compañía.
• Estatutos actualizados y consolidados: El marco que rige el funcionamiento interno de la empresa.
• Certificado de Vigencia de la Sociedad: Emitido por el Registro de Comercio correspondiente, acredita que la sociedad está legalmente activa.
• Certificado de Anotaciones y Vigencia de Poderes: Identifica a los representantes legales y confirma que sus facultades están vigentes para realizar la operación.
• Rol Único Tributario (RUT) de la empresa: Documento del Servicio de Impuestos Internos (SII) que acredita su identificación fiscal.
• Declaraciones de impuestos recientes: Para analizar la salud financiera y la actividad económica real de la empresa.

Fase 2: Identificación de los Beneficiarios Finales (UBOs)

Esta es, a menudo, la etapa más compleja y crucial del KYB. Un Beneficiario Final o UBO (del inglés, Ultimate Beneficial Owner) es la persona natural que, en última instancia, posee o controla la empresa emisora. La normativa chilena, alineada con las recomendaciones del GAFI (Grupo de Acción Financiera Internacional), exige identificar a cualquier persona natural con un 10% o más de la propiedad o control.

El desafío surge con estructuras corporativas complejas, como holdings o sociedades en cascada, donde la propiedad puede estar distribuida en varias capas de entidades legales, a veces en distintas jurisdicciones. El trabajo del equipo de compliance es mapear toda la estructura accionaria hasta llegar a las personas naturales en la cima. Esto implica solicitar organigramas corporativos detallados, libros de accionistas y, en ocasiones, declaraciones juradas de los representantes legales sobre la estructura de propiedad.

Fase 3: Análisis de Riesgo y Debida Diligencia Mejorada (EDD)

Una vez identificada la empresa y sus UBOs, se procede a un análisis de riesgo. Este proceso automatizado y manual cruza la información recopilada contra múltiples bases de datos nacionales e internacionales para detectar posibles señales de alerta:

• Listas de Personas Expuestas Políticamente (PEP): Identifica si los directores, ejecutivos o UBOs ocupan o han ocupado cargos públicos de alta responsabilidad, lo que puede implicar un mayor riesgo de corrupción.
• Listas de Sanciones Internacionales: Se verifica que ninguna de las personas o entidades vinculadas figure en listas restrictivas como las de la OFAC (Oficina de Control de Activos Extranjeros de EE.UU.), las Naciones Unidas o la Unión Europea.
• Medios de Comunicación Adversos (Adverse Media): Se realiza una búsqueda de noticias negativas o investigaciones en curso relacionadas con la empresa o sus controladores que puedan indicar un riesgo reputacional o legal.

Si se detecta un factor de alto riesgo (por ejemplo, un UBO es un PEP o la empresa opera en una industria considerada de alto riesgo), se activa un protocolo de Debida Diligencia Mejorada (EDD). Esto puede implicar solicitar documentación adicional, como pruebas del origen de los fondos, o realizar entrevistas directas con los representantes de la empresa.

Fase 4: Verificación del Activo a Tokenizar

Esta fase es específica del mundo de la tokenización de activos reales y es un complemento crucial al KYB. No basta con validar a la empresa; también hay que validar el activo que se va a representar digitalmente. Si se tokeniza un inmueble, por ejemplo, se requerirá:

• Estudio de títulos y escrituras de propiedad: Para confirmar que el emisor es el dueño legítimo y sin gravámenes que impidan la operación.
• Certificado de Dominio Vigente y de Hipotecas y Gravámenes: Emitidos por el Conservador de Bienes Raíces respectivo.
• Tasación comercial reciente: Realizada por un perito independiente para valorar el activo de forma objetiva.
• Permisos municipales y recepción final: Para asegurar que la propiedad cumple con la normativa de construcción.

Este nivel de diligencia sobre el activo mismo asegura que cada token emitido tenga un respaldo real, tangible y legalmente sólido, algo que plataformas reguladas como Bloktok consideran un pilar no negociable de su operación.

La tecnología como aliado: automatización y seguridad en el proceso

Realizar este proceso de forma manual sería lento, costoso y propenso a errores. Por ello, las plataformas Fintec modernas integran tecnología para hacer el KYB más eficiente y seguro. Se utilizan interfaces de programación de aplicaciones (APIs) que se conectan directamente con registros públicos para validar información en tiempo real, herramientas de screening automatizado que revisan miles de listas de sanciones en segundos, y sistemas de verificación biométrica para confirmar la identidad de los representantes legales.

La tecnología no reemplaza el juicio experto del analista de compliance, pero sí le proporciona herramientas poderosas para tomar decisiones informadas. Además, garantiza que toda la información sensible recopilada se almacene de forma encriptada y segura, cumpliendo con las leyes de protección de datos personales.

Implicancias de un KYB deficiente: más allá de una multa

Omitir o realizar un proceso de KYB superficial tiene consecuencias graves. Para el emisor, asociarse a una plataforma con controles débiles puede generar un daño reputacional irreparable. Para la plataforma, las consecuencias van desde multas millonarias por parte de la CMF o la UAF hasta la pérdida de su licencia para operar. Pero el riesgo más profundo es sistémico: un solo caso de fraude o lavado de activos puede minar la confianza en todo el naciente mercado de activos digitales, retrasando su adopción y desarrollo.

En conclusión, el onboarding institucional y un flujo KYB riguroso no son una barrera de entrada a la tokenización. Por el contrario, son el pasaporte. Son la garantía que permite a los CFOs, family offices y gestores de fondos participar en este nuevo mercado con la misma seguridad y confianza que exigen de los mercados de capitales tradicionales. Es la rigurosidad del compliance, y no solo la innovación tecnológica, lo que está construyendo las bases de las finanzas del futuro en Chile.

Si su organización está evaluando la tokenización de activos y desea entender cómo un proceso de onboarding robusto puede fortalecer su emisión, nuestro equipo de especialistas está disponible. Hablemos sobre cómo navegar el marco regulatorio chileno con seguridad y eficiencia.